Историческая справка
Как рублевые дивиденды стали «темой»
Если отмотать пленку лет на пятнадцать назад, дивиденды в России мало кого волновали. Основной драйвер дохода — рост котировок: купил «голубую фишку», подождал рост на 50–100 %, продал — вот и вся стратегия. Компании часто платили копейки, а часть эмитентов вообще игнорировала миноритариев. Перелом начался после 2014 года: санкции, скачки курса, волатильность нефти — и инвесторы резко вспомнили, что кэш на счету приятнее, чем красивые, но просевшие графики. Государство тоже приложило руку: для госкомпаний стали вводить ориентиры по выплате 50 % прибыли в виде дивидендов. Так постепенно сформировался слой, который сейчас мы называем «дивидендные акции российский рынок» — понятный пласт бумаг, где основной интерес именно в стабильном денежном потоке, а не только в курсовых фейерверках.
Параллельно росла и инфраструктура: расширялась линейка брокеров, комиссии снижались, появлялись ИИС и массовое обучение финансам. Люди перестали бояться биржи, а рублевые дивиденды стали чем‑то вроде «аренды» от бизнеса, долю в котором ты купил. Так дивидендные истории в России шаг за шагом превратились из бонуса в основной аргумент для покупки.
Почему дивиденды стали модной стратегией
Когда банковские вклады просели по ставкам, многие поняли: если бизнес генерирует кэш‑поток выше депозита, почему бы не стать совладельцем. Особенно это видно после 2020 года, когда приток частных инвесторов на биржу стал рекордным, а разговоры про «доильную корову» — стабильную дивидендную акцию — стали нормой на кухнях и в телеграм‑чатах.
Базовые принципы отбора «доильной коровы»
На что смотреть, кроме красивой доходности
Представим, вы открываете список: перед глазами «высокодоходные дивидендные акции мосбиржи» с какими‑то невероятными 20–30 % годовых на бумаге. Первая реакция: «Беру всё!» Но дивидендная доходность за последний год — штука коварная. Она считается от уже прошедших выплат и прошлой цены, а не от того, что будет завтра. Ситуация в отрасли могла резко ухудшиться, прибыль — упасть, а акция выглядела жирной лишь из‑за разового события: продажи актива, разового перераспределения капитала или аномальной конъюнктуры. При выборе «доильной коровы» смотрим по шагам: стабильность прибыли минимум за 5 лет, уровень долга (отношение долга к EBITDA), долю прибыли, направляемую на дивиденды (дивидендная политика), и историю самих выплат — были ли отмены, пропуски, резкие качели по размеру дивиденда без явных причин.
Упрощенно: хорошая «корова» — это бизнес, у которого прибыль растет или хотя бы не падает, долговая нагрузка умеренная, а руководство не меняет политику каждые полгода. В реальной жизни это часто крупные компании с устойчивым спросом на продукцию или услуги: энергетика, телеком, сырьевой сектор, частично финансы.
Конкретные критерии в живом языке
Чтобы меньше гадать, можно прямо выписать себе чек‑лист: платит ли компания дивиденды минимум три года подряд, есть ли письмо акционерам или официальная дивидендная политика, хватает ли свободного денежного потока на обещания, не зависима ли фирма от одного‑двух нестабильных факторов (например, субсидий или сверхвысоких цен на сырье).
Как понять, какие акции покупать под дивиденды
Полезно исходить не от «где выше проценты», а от целей. Если нужен кэш‑флоу на жизнь, приоритет — предсказуемость, даже ценой меньшей доходности. Тогда вопрос «какие акции покупать под дивиденды» превращается в поиск компаний, где дивиденды стали частью ДНК: та же связь с госучастием, прописанный payout‑ratio, регулярная отчетность по МСФО, понятная бизнес‑модель. Если же цель — агрессивный рост капитала, можно часть портфеля направить в более рискованные истории, где доходность выше, но возможны «обнуления» выплат в кризис.
Ежеквартальные vs годовые выплаты
Многим нравится идея регулярного «зарплатного» потока, и тут на сцену выходят дивидендные акции с ежеквартальными выплатами. Но не стоит думать, что частота автоматически делает компанию надежнее. Это лишь вопрос политики: кто‑то платит раз в год, кто‑то — два или четыре. Суть та же: важнее совокупный объем выплат за год, а не то, как его нарезали по кварталам. При этом ежеквартальные дивиденды помогают дисциплинировать менеджмент и дают инвестору более частый «контакт» с бизнесом.
Примеры реализации: реальные кейсы
Кейс №1: «Дивидендная пенсия» Ивана
Иван, 42 года, айтишник из регионального центра. В 2016 году он устал от депозитов и решил собрать портфель, который через 10–15 лет сможет дополнить ему пенсию. Старт — 600 тысяч рублей и ежемесячные пополнения по 20–30 тысяч. Иван делал ставку не на «лучшие дивидендные акции россии 2024» (тогда еще никто так это не называл), а на понятные крупные компании: телеком‑оператора с устойчивой выручкой, нефть и газ с низкой себестоимостью добычи, пару электроэнергетических эмитентов. Он фильтровал эмитентов так: минимум три года подряд выплаты, наличие дивидендной политики, отсутствие хронических убытков и огромных долгов. Сильные просадки использовал как повод докупить.
Через семь лет, к 2023–2024 годам, его совокупные дивиденды превысили 250 тысяч рублей в год — то есть реальная доходность на первоначальный капитал стала выше 40 % годовых только за счет растущих выплат, не считая переоценки самих акций. При этом в отдельные годы были отмены или урезания дивидендов, но диверсификация по отраслевым рискам вытащила общую картину: где‑то платили меньше, где‑то — больше, в сумме поток только рос.
Кейс №2: «Хочу всё и сразу» — как не надо делать
Алексей зашел на рынок в 2021 году, увидел в новостях истории про «20+ % доходности» и решил, что нашел Грааль. Он выбрал несколько эмитентов исключительно по прошлогодней доходности и слухам в чатах: мол, это самые щедрые плательщики, чуть ли не лучшие дивидендные акции россии 2024 заранее. Отчетность не читал, дивидендную политику — тоже. Дальше случился банальный сценарий: у одной компании временно «сломалась» отрасль, у другой повысился налог, третья направила деньги на крупный CAPEX, а про дивиденды забыли. В итоге по портфелю фактическая доходность за два года оказалась меньше банковского вклада, а волатильность — многократно выше.
Через год Алексей сел разбираться и обнаружил, что почти все его эмитенты не имели жесткой дивидендной политики, а выплаты последних лет были разовыми «сюрпризами». Пересобрав портфель с учетом долговой нагрузки, стабильности прибыли и дивидендной истории, он сократил тикеров в два раза, но поток выплат начал выравниваться, а нервы — успокаиваться.
Кейс №3: Смена фокуса по ходу игры
Марина, 35 лет, начала как активный трейдер, но со временем устала от постоянного мониторинга графиков. Часть капитала она решила перевести в дивидендную стратегию. Сначала купила набор из пяти имен, которые аналитики часто относили к «дивидендным историям»: энергетика, телеком, финансовый сектор. Но столкнулась с тем, что в некоторые годы дивиденды сильно «плясали» из‑за регуляторных решений и корпоративных конфликтов.
Марина не стала бросать идею, а адаптировала ее: разделила портфель на «ядро» и «спекулятивный дивидендный слой». В ядре остались самые устойчивые плательщики с понятной политикой, а во вторую часть попали более рискованные бумаги, где дивиденды служат приятным бонусом, но не основой. Так она смогла и не скучать, и получать относительно ровный поток.
Частые заблуждения про дивидендные акции
Миф 1: «Чем выше текущая доходность — тем лучше бумага»
Многие новички видят список, где лидируют компании с двузначной прошлогодней доходностью, и решают, что это и есть «золотой список». Проблема в том, что пик дивидендной доходности часто совпадает с проблемами в бизнесе: цена упала из‑за рисков, а дивиденды еще не успели урезать. На бумаге получается 25–30 % годовых, но это часто предвестник сокращения выплат, а не подарок судьбы. Надежные «доильные коровы» чаще живут в диапазоне умеренных, но устойчивых процентов, плюс имеют потенциал роста самих дивидендов по мере роста прибыли.
Особенно коварны компании, которые один раз выставили сверхщедрый дивиденд после продажи актива и попали в рейтинги как «супердоходные». Многие воспринимают это как норму, хотя на деле это разовый выстрел. Поэтому всегда полезно смотреть не только на последнюю выплату, но и на среднюю доходность за 5–7 лет и динамику самой прибыли.
Миф 2: «Дивиденды гарантированы, это почти как купон по облигации»
Дивиденды — это право акционера, но не обязанность компании. Совет директоров может рекомендовать, а собрание акционеров — утвердить или не утвердить выплату, изменить размер. В кризисные годы даже солидные эмитенты временно отказывались от дивидендов ради инвестпрограмм или защиты баланса. Поэтому относиться к дивидендам как к «железному купону» опасно. Облигации дают более формализованный денежный поток, а акции — участие в бизнесе с его плюсами и минусами.
Кроме того, регуляторные и налоговые изменения могут резко менять картину: повышение налогов, заморозка тарифов, новые требования по резервам — все это моментально отражается на свободном денежном потоке и, как следствие, на дивидендах.
Миф 3: «Можно просто купить топ‑5 и забыть»
Иногда совет звучит так: «Наберите самые большие компании, и всё, это ваш дивидендный портфель». Проблема в том, что даже крупные эмитенты периодически пересматривают стратегии: наращивают CAPEX, выходят на новые рынки, меняют структуру собственности. То, что вчера платило щедро, завтра может «затянуть пояса». И наоборот: компании, которые многие годы платили мало, могут со временем стать публично ориентированными и увеличить payout. Поэтому важно периодически пересматривать свой портфель, следить за корпоративными событиями, читать комментарии менеджмента и отчеты.
Пассивность работает, но только если изначально сделан осознанный выбор и задана система мониторинга: например, раз в квартал проверять отчеты и дивидендные новости по своим эмитентам.
Миф 4: «Достаточно ориентироваться на рейтинги и чужие списки»
Рейтинги и обзоры аналитиков полезны как отправная точка, но не как готовый ответ. В подборках под названием «высокодоходные дивидендные акции мосбиржи» часто смешиваются разные по риску истории: зрелые «коровы», циклические компании на пике конъюнктуры и эмитенты с разовыми выплатами. Без собственного понимания, за счет чего платятся дивиденды, можно легко собрать портфель, который красиво выглядит только на бумаге.
Гораздо продуктивнее использовать такие списки как черновик и дальше просеивать эмитентов через свои критерии. Тогда и вопрос «какие акции покупать под дивиденды» перестает быть лотереей, а превращается в рабочий процесс: анализ отчетности, понимание отрасли, оценка рисков и здравый смысл.
—
Если подойти к рублевым дивидендным акциям как к бизнесу, а не как к лотерейным билетам, стратегия способна дать и денежный поток, и рост капитала. А идея «доильной коровы» работает лучше всего там, где инвестор готов не только доить, но и разбираться, кого именно он привязал к своему финансовому хлеву.